Como estão as despesas com o elenco do São Paulo: Eficiência Financeira x Custo Esportivo do Elenco

Como estão as despesas com o elenco do São Paulo: Eficiência Financeira x Custo Esportivo do Elenco

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Em 2025, o São Paulo gastou R$ 375,1 milhões com pessoal, praticamente o mesmo que em 2024, mas cada ponto conquistado no Brasileirão custou R$ 7,4 milhões em salários, o pior valor da série.

1. O ponto de partida: quanto custa o elenco

O indicador “gastos com pessoal” reúne salários, encargos, premiações e direitos de imagem. Na maioria dos clubes, é o maior item de custo da operação, e por isso é o primeiro número a olhar em qualquer balanço.

Em 2025, o São Paulo registrou R$ 375,1 milhões, variação de -0,1% sobre 2024 (R$ 376 milhões). A série da década mostra o tamanho da escalada anterior:

A folha de 2025 é 2,8 vezes a de 2016. O ponto de inflexão está em 2023, quando o gasto saltou cerca de 38% sobre 2022 (R$ 231 milhões para R$ 319 milhões), e em 2024, com mais 18%. Em 2025, o crescimento parou, e o principal motivo foram os covenants (amarras) estabelecidas no FIDC.

Dividindo R$ 375,1 milhões por 13 (doze salários mais o 13º), chega-se a uma média de R$ 28,9 milhões por mês.

2. Comparativo mensal: o quinto maior gasto entre oito clubes

Pela mesma régua (gasto com pessoal em 2025 dividido por 13), o ranking de gasto mensal fica assim:

O São Paulo está no meio da tabela, com a folha mensal equivalente a cerca de 54% da do Flamengo e 59% da do Palmeiras. A distância para o quarto colocado, o Fluminense, é de R$ 11,2 milhões por mês, bem maior do que a distância para o sexto, o Santos (R$ 7,3 milhões). O dado que muda a interpretação vem na sequência.

3. Pessoal sobre receita recorrente: 47,5%, a menor da década

O gasto absoluto diz pouco sem o denominador. O indicador mais usado para medir o peso da folha é a razão entre gastos com pessoal e receita recorrente, que exclui a venda de atletas. A exclusão é importante: transferências são receitas que variam muito de um ano para outro e muitas vezes decidem o resultado de um ano sem refletir a capacidade de geração de caixa do clube.

O São Paulo fechou 2025 em 47,5%, ou seja, R$ 47,50 de cada R$ 100 de receita recorrente vão para a folha. É a menor marca da série de dez anos (a anterior era 50,3%, em 2016).

O pico de 89,3% em 2020 é o efeito pandemia: com estádios fechados, a receita recorrente encolheu e a folha, rígida por contrato, ficou quase do tamanho da receita. A comparação importa porque mostra o risco de uma estrutura de custo fixo com receita volátil.

Por que caiu?

A melhora veio do numerador parado e do denominador crescendo:

• Gastos com pessoal: R$ 376 milhões → R$ 375,1 milhões (-0,1%)
• Receita recorrente: R$ 634 milhões → R$ 790,2 milhões (+24,6%)
• Razão: 59,2% → 47,5% (queda de 19,8% em termos relativos)

Leitura crítica. O ganho de 2025 não nasceu de disciplina de custos no sentido estrito. A folha ficou parada, mas o salto de 24,6% na receita recorrente fez quase todo o trabalho. A pergunta correta é de onde veio essa receita e se ela se repete. Se parte dela vier de fontes pontuais, como uma campanha continental ou um patrocínio atípico, o indicador pode voltar para a faixa dos 55% a 60% sem que a folha cresça um real.

Projeção 2026

Podemos notar ao longo deste ano quedas em quase todas as receitas recorrentes do São Paulo:

• queda nas receitas com bilheteria – menos jogos no Morumbis por causa dos shows
• queda nas receitas com Sócio-Torcedor – diminuição do número de sócios
• queda nas receitas com premiações – eliminações em fases iniciais das competições
• queda nas receitas com Cotas de TV – clube jogou a Sul-Americana ao invés da Libertadores

Ademais, projetamos um aumento das despesas com pessoal, tendo em vista as renovações de alguns atletas importantes do elenco e contratações de novos atletas nessa janela do meio do ano.

Dessa forma, projetamos que essa queda nas receitas recorrentes e aumento das despesas com pessoal serão responsáveis por elevar esse percentual para algo em torno dos 60% a 70%.

4. O ponto de atenção: R$ 7,4 milhões por ponto

O último indicador cruza custo com desempenho: quanto o clube paga em salários por cada ponto no Brasileirão. Em 2025, R$ 7,4 milhões, contra R$ 6,4 milhões em 2024.

O custo do ponto subiu 72% desde 2022 (de R$ 4,3 milhões para R$ 7,4 milhões), são três anos seguidos de piora (2023, 2024 e 2025), e o valor atual é quase o triplo dos R$ 2,6 milhões de 2016. É o maior valor da série.

Leitura crítica e uma ressalva metodológica. A razão não depende só do clube: ela mistura o numerador (salários) com o denominador (pontos), e o denominador é volátil. Uma temporada com campanha ruim eleva o indicador mesmo com folha estável, que é exatamente o que aconteceu em 2025, já que a folha ficou praticamente parada e o indicador piorou 16%. Isso significa que o problema de 2025 está no denominador: o elenco rendeu menos pontos pelo mesmo dinheiro.

5. Duas leituras do mesmo elenco

O ponto central da série é que os dois indicadores principais não se contradizem. Eles medem eficiências diferentes.

A conclusão do post resume bem: a folha pesa menos na receita, mas cada ponto custa mais caro, e o ganho só se sustenta se o elenco entregar mais em campo.

Pela ótica de quem analisa balanço, o mais relevante é a assimetria de qualidade entre os dois ganhos. O indicador financeiro melhorou por um fator externo à gestão da folha (a receita). O indicador esportivo piorou por um fator interno ao elenco (a produção por real investido). Ou seja, o clube ganhou espaço de manobra no orçamento em 2025, mas ainda não demonstrou que sabe converter esse espaço em desempenho.

O que mais nos preocupa é que os dados de 2026 devem vir piores do que foi planejado e orçado pelo clube, fazendo com que os gastos com folha salarial consumam boa parte das receitas recorrentes do São Paulo. O principal impacto disso será a menor margem para a gestão dos demais gastos, como despesas financeiras (juros) e amortização da dívida. Sem essa margem, fica comprometida a redução do endividamento, passo essencial para recolocar o São Paulo no caminho da responsabilidade financeira.

Por: Filipe Cunha, Finanças Tricolor